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2018商界領袖新年論壇與會嘉賓系列報道②  優勢資本董事長吳克忠已經確定參加出席由商界傳媒集團主辦的“大變革與新起點——2018商界領袖新年論壇”。2018年1月24日~25日，他會在年會的圓桌論壇“資本視角下的產業變革”與其他四位嘉賓展開熱烈的討論。想要現場聆聽吳克忠演講，點擊圖片即可報名。http://m.kanshangjie.com/Club/Detail?id=1000004 2002年，38歲的吳克忠回國創立優勢資本。至今(2010年。編者注)已先后注資61個項目，其中16個項目已經成功在全球各大交易所上市，投資回報率最高達50倍，平均達7～8倍，而私募業界的平均水平僅為200%～300%。 外表憨厚的吳克忠，翻越了怎樣的厚重人生，布謀了怎樣的資本棋局，才積攢下如今驚人的爆發當量? 股評家初出茅廬 1990年代初的上海灘，資本市場風云初起。1990年底，上海證券交易所鳴鑼開市，一扇厚重的資本大門緩緩向民眾開啟，懵懂而無序。 這一刻，吳克忠26歲，已在上海交大畢業留校任教3年，教授技術經濟。1989年，人民銀行牽頭籌備證券交易所，上海交大順勢率先開設證券課程，吳克忠也順勢主動申請轉向了證券教學。在這一中國證券的啟蒙階段，他大量查閱國外證券市場的資料，邊教邊學，很快成為上海知名的證券研究者。 上交所成立后，剛剛創刊的《上海證券報》慕名邀請吳克忠撰寫股評。從1992～1993年，幾乎每期《上海證券報》上都有吳克忠的股評文章。每天股市一收市，就有很多編輯排隊等他的稿件，寫完一頁傳真一頁。 1992年，時任福建省副省長的劉明康，在報紙上看到吳克忠關于證券市場和企業改制的文章，覺得非常有見地。他隨即派人邀請吳克忠去福建考察，為幾家具有上市潛質的企業出謀劃策。這其中就有曹德旺的福耀玻璃。 當時的福耀玻璃還坐落于福清市高山鎮。曹德旺自1983年承包了這家破舊的鄉鎮玻璃小廠，八年奮斗，將福耀玻璃打造為福建知名的民營企業。1991年，福耀玻璃成為福建省第一家公開發行原始股的企業，每股價格1.01元。 在吳克忠去之前，福耀原始股的公開募集很不受待見，于是，不得不通過政府機關層層攤派才得以勉強發行，還招得怨聲四起。  福耀玻璃遍布全國 吳克忠在破舊而又熱火朝天的福耀工廠里，見到了曹德旺。那時，全國各地都擁有中小型玻璃廠，管理粗放技術落后，都以生產普通的平板玻璃為主。曹德旺卻獨辟蹊徑看到了汽車玻璃這一潛力巨大的細分市場。 吳克忠開始興奮了：勤勉不懈的企業家和前景大好的項目，已經為福耀玻璃蓄積了充沛的市場勢能，只需要資本市場的輕輕一撥，這股能量便能如決堤之水一般沖擊市場。 正是為此，曹德旺不遺余力地運作福耀上市。只是因為地處偏遠的福清，遲遲打不開邁向上海資本市場的通道。而對證券市場了如指掌的吳克忠，正是曹德旺渴求的“上市軍師”。 吳克忠爽快地答應了曹德旺的邀請。他向記者回憶：“福耀原始股發行價為1.01元，每股盈利大概六七毛，當時我們估計市盈率為五六十倍，在上海證交所上市之后股價應到30元以上。” 有一次，幾個聽吳克忠分析股票的大戶攔住他問：吳老師帶身份證沒有?驚訝中的吳克忠回答：帶了。于是，幾個大戶帶上五六個提著巨額現金的馬仔，連求帶哄地讓吳克忠領著他們直奔機場，到福清去坐地搶購福耀玻璃的原始股。 進入神奇的世界 以前在二級市場費盡心機地猜測上市公司動向和老板的想法，即使贏利也只是用百分數計算。而在這里卻可以與上市公司老板站在同一戰壕，進而攫取以倍數計算的價值。 吳克忠在關鍵時刻出手相助，并始終與福耀站在一起，為了感謝這位“上市軍師”，曹德旺慷慨地贈送了3萬股原始股。出于對福耀上市的預期和自己判斷的自信，吳克忠自己又東拼西湊以2～3元不等的價格收購了3萬股原始股。 1993年6月，福耀玻璃在上海證券交易所正式上市，一開盤股價從2元多猛漲至近50元，吳克忠手里的6萬股立馬變現為200萬元的資金! 1993年7月，吳克忠遠赴美國西南路易斯安那大學學習，拿到金融碩士學位后，他闖進了華爾街，先后就職多家專業投行機構，從事幫助企業上市的賣方業務和私募基金投資的買方業務 如果不是2001年那場震驚全球的 “9.11”慘劇，或許吳克忠還會繼續研習下去。當時他判斷，美國經濟很可能就此出現大逆轉、步入長期衰退期。而另一方面，國內資本市場已經日趨成熟、生機勃勃。羽翼漸豐的他開始籌劃歸國事宜。 恰在此時，一位老友向吳克忠伸出了橄欖枝。此人名叫陳榮，10年前只是一個大戶股民，是吳克忠股評會的忠實聽眾。 2002年底，吳克忠成立優勢資本，合伙人是吳克忠和陳榮，其中吳是最大的個人股東。優勢資本初期資金規模1.1億元，出資人包括陳榮和一些美國投資者。 乘法在哪里? 美國歸來的吳克忠，第一個引進了國外流行的Pre-IPO投資模式。他將優勢資本定位于企業價值的發現者，抓住企業上市前和上市后的套利機會，進而攫取倍數級的回報。這其實就是福耀玻璃一級半市場的一種高級裂變。 然而，這顆裂變的種子，要生根發芽長成大樹，就必須找到孕育乘法級增長、產出倍數級果實的土壤。在成立優勢資本的那段日子里，吳克忠反反復復地問自己：中國市場的乘法究竟在哪里? 當時，國內的同行們迷信美國市場的投資方向，將全部熱情傾注于諸如互聯網、高科技等新興產業，而完全屏蔽國內的傳統產業。 于是，吳克忠果斷地撲進廣袤的傳統產業。為了發掘那些優質的土壤，他不惜率領團隊深入經濟發達的華東、江浙一帶，一個縣一個縣、甚至一條街一條街的搜索，如同挨家挨戶賣產品的推銷員。 真正殘酷的現實，不是尋找過程的迷茫感，而是驚喜地找到一塊優質土壤，卻被一個意想不到的變量，打斷了增長乘法的啟動。  后來的事實證明宅急送錯過了高速擴張的最佳戰機 2003年，吳克忠接觸上了快遞行業風頭正健的宅急送。前后足足花了三個月時間，吳克忠與宅急送董事長陳平幾乎都要簽約了。誰知陳平的哥哥、泰康人壽董事長陳東升在最后一刻出面反對，原因是不愿意因為外界資本的進入而失去控股地位。 老板一句話，吳克忠的一切努力化為烏有。 直到2005年，優勢資本投資的項目都屈指可數，上市套利更是遙不可及。不過，這些無奈與束縛，反而激發了吳克忠這個福建男人性格中的拼搏不屈，此時的他就像一塊生石灰，越是被潑水，越是熱氣騰騰、斗志昂揚。他開始追問這樣一個問題：中國市場的資本乘法究竟該怎么做? 突破口：泉州模式 在創業初期，吳克忠如同一個不辭辛勞的樵夫，率領優勢資本披荊斬棘、翻山越嶺地探索一個問題——究竟哪座山頭，才能開出乘法增長之花，結出倍數回報之果? 2005年，泉州已經崛起了一批諸如匹克、安踏、九牧等極具知名度和增長潛力的企業，恰好泉州市政府也希望從資本的角度，來深度激活泉州企業的品牌競爭力——這正是優勢資本求之若渴的市場突破口! 2007年初，吳克忠回到福建過春節，發現匹克2006年銷售額達6個億，初具泉州模式的特征。在這樣的背景下，吳克忠找到匹克老板許景南，胸有成竹地告訴他，其實匹克每年的增長可以達到198%! 吳克忠做了一道簡單的乘法運算：泉州的企業有三個增長支點，一是單店銷售的增長，這方面匹克可增長15%;二是門店數量的增長，國內市場的開店成本較低，匹克每年開店的增長空間可達50%;三是產品線的增長，比如匹克以前賣籃球鞋，現在將增加網球鞋，以前賣運動服裝，現在增加運動化妝品，這方面每年也可為匹克帶來15%的增長。三個增長支點相乘為115%×150%×115%=198%。 2007年4月，匹克整體作價8000萬美元，吳克忠聯合昔日交大校友沈南鵬，優勢資本和紅杉資本各出300萬美元，完成了匹克第一輪融資。 短短半年多時間，匹克按照吳克忠的乘法公式進行了一系列的調整。11月匹克第二輪融資的作價竟然暴增至10億美元，此時優勢資本的投資回報率，就已經高達12倍!  吳克忠在2017商業模式中國峰會上演講 乘法進階 吳克忠深知，唯有使自己的乘法演算變得更精確、更迅捷，才能立于不敗之地。于是，在區域合伙人的項目網絡上，他進行了一次大規模的系統化、精準化升級—— 第一，在四川德陽、河北廊坊等地，與政府產業引導基金合作，按照優勢資本與產業引導基金4比1的出資比例投資項目。這樣一來，當地政府將不遺余力地推薦優質項目，而且還有地方政策的支持。 第二，與工商銀行成立一支5億元的基金，這也是工行首次與國內投資機構聯手合作。工行看重優勢資本對客戶的價值提升，而優勢資本則看重工行的項目渠道。 第三，在GDP高速增長的重慶、佛山募集專門的區域基金，在區域合伙人網絡的基礎上，更加精準、深入地發掘高增長的企業。 在這張縱橫交織、巨大又精深的項目網絡上，吳克忠的增長乘法日益精進。從2009年第四季度到2010年第一季度的半年內，優勢資本一共投了碳源科技、同濟同捷、怡成生物和神霧熱能等12個項目，涉及金額達7.1個億。 如今，在創業投資的電視節目上，吳克忠總愛穿著一身淺灰色的西裝，瞇著雙眼笑呵呵地出現在公眾面前，然后聲音洪亮地重復他的名言：中國資本市場缺的不是錢，而是投資機會。 (本文原載于《商界》2010年10月號，本次刊發有刪節) 作者：周攀峰 曹一方 |
商界領袖年會嘉賓丨優勢資本董事長吳克忠的資本乘號
時間:2017-12-27 16:53
來源:商界在線作者:商界在線
2002年，38歲的吳克忠回國創立優勢資本。
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