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中國傳媒聯(lián)盟 據(jù) 巨細熱點 訊：隨著中國央行三個月內(nèi)第二次下調(diào)基準利率，即自3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)一年期貸款和存款利率各0.25個百分點之后，人民幣兌美元貶值的預期陡然升溫。

中國央行降息預期猶存

如上圖所示，受到國際能源價格持續(xù)低迷的推動，許多國家擔憂陷入通縮風險而紛紛采取寬松行為，包括瑞士央行、歐洲央行、澳洲聯(lián)儲、加拿大央行、丹麥央行、瑞典央行等等，國際大環(huán)境的變化以及國內(nèi)需求的放緩，也令中國央行正式加入了寬松陣營。

中國政府將今年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速目標設定在7%左右，2014年實際增速則為7.4%;2015年通脹控制目標為3%左右，M2增速目標為12%左右，進出口總額增長目標為6%左右，2014年的上述目標分別為3.5%，13%和7.5%左右。

筆者認為，雖然2014年7.4%的增長已經(jīng)創(chuàng)下了1990年以來的最低增速，不過想要實現(xiàn)今年7%左右的GDP增長目標，從現(xiàn)實的經(jīng)濟環(huán)境來看，仍然面臨著比較大的挑戰(zhàn)，不但需要進一步深化改革，同時也需要較為寬松的貨幣政策支持。隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，資金加緊回流美國，中國過去幾個季度也面臨著資本外流的現(xiàn)象，所以央行也采取了諸如常備借貸便利、下調(diào)存準等方式，以抵消國內(nèi)流動性收縮所帶來的負面影響，預計年內(nèi)仍有一到倆次25至50個基點的降息空間，所以人民幣兌美元仍存在著貶值預期。

美元強勢帶動購匯需求

筆者曾在前文《非農(nóng)巨響，美元登場》一文中指出，美元正處于11年來的新高附近，不過預計從2015年下半年開始，這種勢頭有望明顯緩解。

如下美元人民幣日線圖所示，匯價即期匯率已經(jīng)觸及了近期的新高6.2936，不過中間價仍處于6.1563水平。強勢美元確實令短期人民幣面臨進一步貶值壓力，不過人民幣能否真正繼續(xù)貶值還需要看中央人民銀行的態(tài)度，因為中間價能否放開空間才是關鍵。

筆者認為，由于過去幾年人民幣兌美元持續(xù)處于升值態(tài)勢，導致許多海外資金也蜂擁而來，進而押注人民幣兌美元的單邊升值。從2014年開始，人民幣兌美元逐漸出現(xiàn)溫和貶值的勢頭，也有利于國內(nèi)經(jīng)濟的真正軟著陸，畢竟在嚴格篩選投資項目的背景之下，海外出口會成為非常重要的經(jīng)濟上升動能。

同時，中國當前也在爭取讓國際貨幣基金組織將人民幣列為與美元、歐元、英鎊和日元一樣的儲備貨幣，即逐步完成人民幣的國際化。而能否真正成為國際儲備貨幣的一個重要衡量標準，就是該貨幣是否已經(jīng)在國際貿(mào)易和金融體系中被廣泛應用，那么毫無疑問，這種貨幣如果持續(xù)大幅貶值，肯定會降低該貨幣對企業(yè)和投資者的吸引力。

此外，隨著央行利率市場化的推進，預計匯率市場化也會不斷提速，甚至有部分跡象表明，中國央行可能會將人民幣兌美元的波動區(qū)間繼續(xù)從2%擴大到3%。2014年3月份，中國央行曾把人民幣兌美元匯率波動區(qū)間從1%擴大至2%。

正如同中國國務院總理李克強此前表示的那樣：“中國將推動利率市場化改革，健全中央銀行利率調(diào)控框架，并保持人民幣匯率處于合理均衡水平，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。”

因此，貶值或許只是短期的、溫和的，雙向才是央行想要的結(jié)果。

作者簡介：許亞鑫，男。注冊金融理財師(CFP)、國家黃金投資分析師、現(xiàn)任FX168財經(jīng)集團高級金融分析師、也是CCTV證券資訊頻道《外匯市場》、《投資早報》特約機構(gòu)分析師。

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